國家統計局今日公布我國三季度重要經濟數據。三季度GDP同比增6.9%。
7%左右是年初制定的全年經濟增速目標，今年前兩季度的GDP增速均達到了這個成績。多數機構和專家認為，就業、物價、GDP增速都在合理區間，但投資、工業等放慢，對未來經濟形成了很大的下行壓力。由于缺乏有力的資金支撐，固定資產投資增速已顯著放緩。國家統計局的數據顯示，今年1-8月固定資產投資增長10.9%，增速創下2001年以來的新低。其中，到位資金僅增長6.8%，比投資增速低4.1個百分點。
辯證看待當前經濟 指標有“丑”也有靚
部分指標難看，說明當前我國經濟下行壓力確實存在。但一些傳統產業不景氣的同時，新興產業卻欣欣向榮，相應的指標還相當給力。
前7個月，高技術產業增加值同比增長10.4%，增速比工業整體高4.1個百分點。符合轉型升級方向的產品產量更是大幅增長。7月份，新能源汽車產量增長3倍以上，動車組、智能電視、智能手機分別增長104.7%、47.1%和31.7%。
在拉動經濟增長的“三駕馬車”中，投資和出口的表現不盡如人意，但消費表現一直穩定，拉動作用穩步增強。8月份，社會消費品零售總額同比增長10.8%。上半年消費對經濟增長貢獻率達60%，同比提高5.6個百分點。
歸總近期經濟指標，可以發現，整體上，比較難看的以速度型指標居多，結構性指標則表現較好。
深入看，一些指標的波動恰恰是好事，折射出經濟結構的優化。
以用電量和鐵路貨運量為例�！斑@兩項指標更多反映的是煤炭、鋼鐵、有色等資源產業和資源密集型產業領域的景氣程度。”國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成介紹說。
在我國，冶金、有色、化工、建材、機械、電力六大行業是用電大戶。在經濟上升期，這六大行業產品需求十分旺盛；經濟下行期，這六個行業下游產品的需求大幅回落，這六個行業的用電量占全社會用電量的比重平均為51%，而其增加值占GDP的比重只有大約20%。
舉例來說，今年前9個月，建材和冶金行業用電同比分別下降了6.4%和7.8%，增速同比分別回落13.7個和9.6個百分點。這兩個行業用電的負增長，對全社會用電增長的影響度高達-137%，拉低全社會用電增速1.2個百分點。但建材和冶金行業增加值占GDP的比重只有5%左右。
因此，“在看到傳統工業不景氣的同時，也應透過指標，看到我國經濟結構的積極變化和增長動力的轉換�！迸私ǔ烧f。
從產業結構來看。第三產業異軍突起，上半年增加值已占據GDP“半壁江山”，超過第二產業5.8個百分點。國家發改委宏觀經濟研究院經濟所副研究員劉雪燕介紹，第三產業每單位增加值耗電量僅約為工業的15%，運輸需求也大大低于第二產業。
“服務業和高新技術產業比重較大幅度上升，改變了用電量、運輸量等實物指標與經濟增長之間的彈性關系。”劉雪燕說。
金融數據加劇市場降準預期
央行公布的最新數據顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬億元。這一數據不僅同比多增1443億元，也比8月份的8096億元增加了2400多億元。前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元，同比多增2.34萬億元。這意味著，全年對實體經濟的信貸將突破市場普遍預期的10萬億大關。
同時，9月末金融機構口徑外匯占款較上月下降7613億元人民幣，至27.4萬億元人民幣，這已是該數據連續第四個月下降，并刷新歷史最大單月跌幅。
考慮到目前經濟需求依然疲弱，9月金融數據的隱憂加大了市場對央行降準的預期。
“即便是央行外匯占款的負增長規模，下調存款準備金率的預期也是在上升的。短期內還看不到外匯占款負增長局面的逆轉。”招商證券研究部分析師閆玲向記者預測，結合9月信貸數據，穩增長政策仍在發力，配合資金到位情況改善，發改委又陸續批復一系列投資項目，意味著四季度經濟形勢有望較三季度改善。
“存貸款利率仍然有一定的下調空間，預計四季度根據經濟形勢變化和流動性情況，還會有降息降準政策出臺�！睏铖Y預測，高頻率地使用SLF、PSL、定向降準、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調。
“我們預測有一次降準，主要是認為需要應對未來外匯占款繼續下降所帶來的貨幣政策緊縮效應�！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經濟研究主管章俊對本報記者表示，外匯占款下降導致基礎貨幣減少，9月份M2增速下降很大程度上就是外匯占款下降造成的緊縮效應的體現。因此除了考慮增加基礎貨幣供應之外，例如信貸質押再貸款，通過降準提升貨幣乘數也是另一種對沖的方式。
章俊認為，目前央行在四季度可能還會有降準降息各一次：隨著經濟企穩和實體經濟活躍程度的提升，貨幣流通速度也會有所改善，這會有助于流動性環境的進一步改善，再加上類似信貸資產質押再貸款之類的創新政策工具的配合，就實體經濟本身而言不需要進一步降準。 | 
